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初学者赚钱指南

创新战略与低风险高回报

案由:(关于推动深圳私募股权投资机构先行先试试点上市的建议)

第三,发展直接融资,特别是股权融资,对我国产业升级和实施创新驱动战略至关重要。科技企业,尤其是中小科技企业,由于自身“三高一少”(高风险、高技术、高回报和固定资产占比少)的特点,相对于风险偏好较低的信贷和债券渠道,与风险资本更具适配性,在收益共享机制下,风险资本更有动力推动企业创新。从国际经验看,美、英等国产业结构转型升级历程与直接融资体系的高质量发展关系密切,如美国上世纪80年代的新自由主义经济政策充分强调直接融资功能,直接融资占比从1990 年的57%提升至2000 年的80%,直接促成了信息技术部门带领美国的经济转型。

其四,在公司估值和行业可比性上,有国际和国内两个维度的经验可供借鉴。海外成熟资本市场,给予上市私募机构的估值一般是8-30倍的P/E,而国内挂牌私募机构经营能力相对较弱,ROE中位数在4%左右,ROA中位数2.8%;私募股权类上市公司中的优秀企业,在过去几年也都提供了20%以上的年化收益:由瑞士私募股权类上市公司研究机构LPX Group编制的LPX 50指数过去三年的年化收益率则达到21.08%,风险收益表现优于多数私募基金。国际国内两个市场的财务数据计算方式和上市后的表现,为评估私募机构业绩提供了参考,行业可比性相对较强。